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全球央行货币齐放松

时间:2012-07-09 13:23来源:未知 作者:朝阳 点击: 次 [ ]
欢 迎来到降息时代。 欧洲央行行长德拉吉 中国央行、欧洲央行(European Central Bank)以及丹麦央行(National Bank of Denmark)纷纷在周四减息,英国央行(Bank of England)则推出了又一轮500亿英镑(合779.5亿美元)的债券购买计划(即所谓的定量宽松)。 这


迎来到降息时代。

 
欧洲央行行长德拉吉


中国央行、欧洲央行(European Central Bank)以及丹麦央行(National Bank of Denmark)纷纷在周四减息,英国央行(Bank of England)则推出了又一轮500亿英镑(合779.5亿美元)的债券购买计划(即所谓的定量宽松)。

这些央行在同一天宣布消息更像是巧合,而不是协同行动。不过,他们的举措凸现了全球决策者对于经济状况的担忧。问题在于,这些货币政策是否能达到预期目标。鉴于上述消息公布后股市依然走低,说明投资者对此持怀疑态度。

中国央行是在不到一个月的时间里第二次降息,或许有很大的机会能够通过传统货币政策渠道来影响经济发展。中国央行此次将一年期存款利率下调0.25个百分点,至3%,同时将一年期人民币贷款利率下调0.31个百分点,至6%。

此举表明将于下周公布的第二季度经济增长数据或许会较为疲软,因此在中国即将迎来10年一次的领导人换届之际,降息可能是为了支撑经济增速超过7.5%的政府既定目标而采取的预防性措施。在通货膨胀率不断走低的情况下,中国的确有减息的空间。而下一步的举措就可能是下调商业银行存款准备金率。

对于欧洲而言,前景则更为黯淡。欧洲央行将关键利率下调至0.75%,有史以来第一次跌破1%;央行还将存款利率下调至零。欧洲央行希望,这些举措能够将商业银行原来存放在央行的7,909亿欧元资金释放出来,用于经济其他领域。不过,欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)也表示,商业银行缺乏风险偏好、缺乏资本的问题都不是欧洲央行能够改变的,央行也无法提振信贷需求。

由于丹麦克朗与欧元挂钩,因此欧洲央行的举动还引发了丹麦减息,这也使得丹麦的存款利率前所未有地降至-0.2%的水平。从长期来看,负利率会让持有现金比在银行存款更有吸引力,因此可能给银行系统的运转带来问题。

与此同时,英国央行将英国国债购买规模扩大至3,750亿英镑。但进一步购买国债能带来什么样的好处还难说,因为10年期英国国债的收益率已经接近纪录低位。在美国,市场将等待周五公布的6月份就业数据,以判断美国联邦储备委员会(Federal Reserve)在7月底召开会议时是否会加入全球央行降息的行列。

实际上在许多发达经济体,货币传导机制(通过下调官方利率来刺激市场需求)已经失灵。非常低的利率或许甚至可能会阻碍经济增长,这是因为这种利率水平暗示经济前景有多黯淡,同时还挤压了固定收益产品的收益率。

虽然实际利率有好几年都为负值,但英国的经济产值在18个月的时间里基本没有增长,而欧洲央行则承认整体欧元区经济正在遭受损害。央行在周四的决策行动是可以理解的,而未来可能还要采取其他措施。

不过(或许中国是个例外),央行决策所带来的效果日益下降,可能会对今后的政策决定产生越来越大的制约。

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