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巴菲特理论:有效市场理论为何不堪一击

时间:2012-10-15 17:38来源:未知 作者:朝阳 点击: 次 [ ]
巴菲特理论概述 巴菲特理论包括了格雷厄姆的安全边际与费雪的基本面深入研究,加上其本人特有的忍耐力,而成为了一代投资大师。在中国股市中我们不停地在寻找能够象 可口可乐 、华盛顿邮报、中石油那样值得投资的股票,在这个漫长的过程我们不断地成长,思想

 

巴菲特理论:有效市场理论为何不堪一击

巴菲特理论概述

巴菲特理论包括了格雷厄姆的安全边际与费雪的基本面深入研究,加上其本人特有的忍耐力,而成为了一代投资大师。在中国股市中我们不停地在寻找能够象可口可乐、华盛顿邮报、中石油那样值得投资的股票,在这个漫长的过程我们不断地成长,思想也在不断成熟。

巴菲特与现代证券投资理论

如果你今天买进一种股票并打算明天卖掉它,那你就进入了一桩风险买卖。预测股票短期内涨落的成功机会不会比掷硬币预测的结果好到那儿去,你会有一半的时间输掉。然而,如果你延伸时间段至几年,并假设你刚开始的购买是明智的,你卷入危险交易的可能性就大大减少了,这是意味深长的一件事。

巴菲特论多元组合

多元化只是起到保护无知的作用。如果你想让市场对你不产生任何坏作用,你应当拥有每一种股票,这样做没有错呀。这对于那些不知如何分析企业情况的人来说是一种完美无缺的战略。

巴菲特论有效市场理论

如果有效市场理论是正确的话,除非靠机遇,否则几乎没有任何个人或团体能取得超出市场的业绩。任何人或团体更无可能持续保持这种超出寻常的业绩。有效市场理论的倡导者们似乎从未对与他们的理论不和谐的证据产生过兴趣。很显然,不愿宣布放弃自已的信仰并揭开神职神秘面纱的人不仅仅存在于神学家之中

关于有效市场理论为什么不堪一击的主要原因可以总结如下:

l、投资者不总是理智的。按照有效市场理论,投资者使用所有可得信息在市场上定出理智的价位。然而大量行为心理学的研究表明投资者并不拥有理智期望值。

2、投资者对信息的分析不正确。他们总是在依赖捷径来决定股价,而不是依赖最基本的体现公司内在价值的方法。

3、以业绩衡量杠杆强调短期业绩,这使得长远角度击败市场的可能性不复存在。

投资者的头号大敌不是股市,而是他们自身。尽管拥有超级的数学,金融,财会技能,那些不能控制自己情绪的人不可能在投资过程中获利。

除非你能够眼睁睁地看着手中的股票跌到只剩买进价格的一半,而还能面不改色,不然你就不应该进入股市。

不被市场情绪所左右

长期以来有效市场理论已被人们广为接受,在人们心目中的地位可谓根深蒂固。巴菲特对些显得不屑一顾。他说“当人们因贪婪或惊吓的时候,他们时常会以愚蠢的价格买进或卖出股票。”

认识“市场先生”

格雷厄姆说,形成投资者心理,是一个从资金上到心理上都为市场出现不可避免的上下波动做好准备的过程。你不仅仅是从理智上知道市场下挫即将发生,而且从感情上镇定自若,从容应对,就像一个企业家面对不具吸引力的报价一样:不予理睬。一个真正的投资家极少被迫出售其股票。而且在其他任何时候他都有对目前市场报价置之不理的理由

投资者如何能保护自己

可以肯定的一件事:当某事与金钱和投资相关时,人们经常会判断失误。一个关键的问题于我们的脑子在分析问题时善走捷径。我们轻易地跳到结论上,被人操纵

首先,从理智的角度考虑,哪些是真正控制股权的因素?其次,哪些是潜意识里自动产生出的潜在影响?这些影响总体来说是有用的,但经常误导我们。

利用这双重分析来投资决策:首先考虑理智预期和概率;然后仔细评估心理因素的影响。

知识与直觉的运用了解自己所知有限

跟着感觉走

行为金融学对投资行为的解释:

过度自信:就自信本身来讲,这并不是一件坏事,但过度自信则是另一回事。许多心理研究表明,人们发生判断失误是因为总体来说人们过于自信。

反应过度倾向:行为学家了解到,人趋向于对坏消息反应过度而对好消息反应迟缓。

避损失心理:根据行为学家的观点,人遭受损失产生的痛苦远大于获得的欢愉。

心中的账目:指的是随着周围情况的变化而改变赚钱预期的习惯。它显示出市场的价值不仅仅是由信息的总量所决定的,也是由人们加工处理这些信息的方法所决定的

对风险的容忍程度:所有的金融心理学聚合在一起,反映在你身上,就是你对风险容忍的程度。根据研究,具有高度风险承担倾向的人绝对是属于内在人的一类。

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